营业收入微降，营收规模小幅收缩
2026年第一季度，天目湖实现营业收入10020.61万元，较上年同期的10492.30万元同比下降4.50%，营收规模出现小幅收缩。从营收构成来看，公司本期营业总收入全部来自于主营业务收入，无利息收入、保费收入等其他营收来源。
从成本端看，本期营业总成本为8584.01万元，较上年同期的8618.38万元微降0.40%，成本的小幅下滑未能覆盖营收的下降，最终导致营业利润出现明显下滑。
项目
本报告期（万元）
上年同期（万元）
同比变动（%）
营业收入
-4.50
营业总成本
-0.40
净利润、扣非净利润双降，盈利水平缩水
报告期内，天目湖归属于上市公司股东的净利润为1045.71万元，较上年同期的1384.22万元同比下降24.46%；扣除非经常性损益后的净利润为995.94万元，较上年同期的1256.81万元同比下降20.76%。两项盈利指标均出现明显下滑，公司盈利水平缩水。
非经常性损益方面，本期合计为49.77万元，主要来自政府补助72.44万元，同时受到非流动性资产处置损益、其他营业外收支的拖累，最终对净利润的正向贡献有限。
项目
本报告期（万元）
上年同期（万元）
同比变动（%）
归母净利润
-24.46
扣非归母净利润
-20.76
非经常性损益合计
49.77
-60.93
每股收益同步下滑，股东回报降低
基本每股收益与稀释每股收益均为0.04元/股，较上年同期的0.05元/股同比下降20.00%，与扣非净利润的变动幅度基本一致，反映出公司盈利水平下滑直接导致股东每股收益降低。
项目
本报告期（元/股）
上年同期（元/股）
同比变动（%）
基本每股收益
0.04
0.05
-20.00
稀释每股收益
0.04
0.05
-20.00
加权平均净资产收益率回落，盈利效率下降
本期加权平均净资产收益率为0.76%，较上年同期的1.03%减少0.27个百分点，反映出公司运用净资产盈利的效率有所下降，结合净利润与净资产的变动来看，净利润的降幅明显高于净资产的增幅（本期归母净资产同比增长0.76%），是导致该指标下滑的核心原因。
应收账款小幅压降，回款压力略有缓解
截至2026年3月末，天目湖应收账款余额为2093.09万元，较上年年末的2167.30万元同比下降3.42%，公司应收账款规模出现小幅压降，回款压力略有缓解。结合经营现金流来看，本期销售商品、提供劳务收到的现金为11060.21万元，虽较上年同期的11582.92万元有所下降，但仍高于本期营业收入，整体回款情况保持稳定。
应收票据余额为0，无票据结算压力
报告期内公司应收票据余额为0，说明公司本期无通过商业票据结算的应收款项，不存在票据到期无法兑付等相关风险。
存货规模增长，库存压力有所上升
截至2026年3月末，天目湖存货余额为850.06万元，较上年年末的660.46万元同比增长28.71%，存货规模出现明显增长。结合旅游行业特性来看，存货主要为商品物资、备品备件等，存货的增长可能与公司提前备货应对后续旅游旺季有关，但也需关注存货跌价风险。
项目本报告期末（万元）上年年末（万元）同比变动（%）
存货850.06660.4628.71
销售费用微降，营销投入小幅收缩
本期销售费用为563.10万元，较上年同期的595.29万元同比下降5.41%，营销投入出现小幅收缩。结合营业收入的下滑来看，销售费用的降幅略高于营收降幅，一定程度上反映公司在营销端的投入效率有所提升，但也需关注收缩营销投入是否会对后续营收增长产生影响。
管理费用明显下降，成本管控见效
本期管理费用为1661.27万元，较上年同期的1799.23万元同比下降7.67%，下降幅度较为明显，显示公司在管理成本管控方面取得一定成效，这也是本期营业总成本微降的重要原因之一。
财务费用由负收窄，利息收益减少
本期财务费用为-128.71万元，较上年同期的-165.98万元同比增加22.46%（费用由负收窄）。从构成来看，本期利息收入为213.97万元，较上年同期的328.70万元大幅下降34.90%，而利息费用为82.47万元，较上年同期的159.23万元下降48.20%，利息收入的降幅大于利息费用降幅，最终导致财务费用收窄。
项目
本报告期（万元）
上年同期（万元）
同比变动（%）
财务费用
22.46
利息收入
-34.90
利息费用
82.47
-48.20
研发费用为0，无研发投入
报告期内公司研发费用为0，说明本期未开展相关研发投入，作为旅游服务类企业，虽研发需求相对较低，但也需关注公司在产品创新、服务升级方面的长期布局。
经营现金流大幅下滑，资金回笼压力凸显
本期经营活动产生的现金流量净额为557.42万元，较上年同期的1543.56万元同比大幅下降63.89%，公司公告显示主要原因系支付经营性货款增加所致。从现金流构成来看，本期经营活动现金流入为11617.49万元，较上年同期微降0.85%，但经营活动现金流出达到11060.06万元，较上年同期增长8.71%，其中购买商品、接受劳务支付的现金为4644.18万元，较上年同期的3730.98万元增长24.48%，是推高现金流流出的核心因素，公司资金回笼压力凸显。
项目
本报告期（万元）
上年同期（万元）
同比变动（%）
经营活动现金流净额
-63.89
经营活动现金流入
-0.85
经营活动现金流出
8.71
购买商品支付现金
24.48
投资现金流净流出扩大，对外投资力度加大
本期投资活动产生的现金流量净额为-30377.69万元，较上年同期的-13144.09万元净流出规模进一步扩大。从数据来看，本期收回投资收到的现金为3800万元，同时投资支付的现金达到32966.30万元，较上年同期的10600万元大幅增长210.99%，显示公司对外投资力度明显加大；而购建长期资产支付的现金为1211.39万元，较上年同期的2544.09万元下降52.38%，固定资产等长期资产的投入有所收缩。
项目
本报告期（万元）
上年同期（万元）
同比变动（%）
投资活动现金流净额
投资支付的现金
购建长期资产支付现金
-52.38
筹资现金流由正转负，无新增借款
本期筹资活动产生的现金流量净额为-569.25万元，较上年同期的860.09万元由正转负。本期公司无取得借款收到的现金，而上年同期取得借款14500万元；同时本期分配股利、利润或偿付利息支付的现金为369.25万元，较上年同期的439.91万元下降16.06%，筹资端现金流入的缺失是导致净额转负的主要原因，公司本期未通过借款进行外部融资。
项目
本报告期（万元）
上年同期（万元）
同比变动（%）
筹资活动现金流净额
取得借款收到的现金
0
分配股利及利息支付现金
-16.06
风险提示
盈利下滑风险：公司本期净利润、扣非净利润均出现超过20%的下滑，后续若营收未能实现恢复性增长，盈利水平可能持续承压。
现金流压力风险：经营现金流大幅下滑，同时投资现金流净流出规模扩大，公司短期资金链压力有所上升，需关注后续资金周转情况。
存货增长风险：存货规模大幅增长，若后续旅游市场需求不及预期，可能面临存货跌价风险。
投资风险：本期对外投资力度大幅加大，若投资项目未能达到预期收益，可能对公司业绩产生负面影响。